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西大门净利润持续下滑:销售费用飙升,ROE、毛利率三年大降

时间:2023-05-22 08:41来源:金融界阅读量:6385   

日前,浙江西大门新材料股份有限公司(以下简称,西大门;605155.SH)发布了《关于调整2023年限制性股票激励计划相关事项的公告》。

公告称,限制性股票授予人数由 83 人调整为 80 人。限制性股票授予日:2023年5月18日;限制性股票授予数量:252.00万股;限制性股票授予价格:6.90元。本激励计划的激励对象为公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员。

无论如何,西大门的股权激励计划对于中高层核心员工而言,都是一次利好,在外界看来,这也是利于价值投资的一件好事。

基本面来看,无论是2022年业绩,还是今年一季报,西大门都压力不小。

01

净利润持续下滑

今年一季度,西大门实现营业总收入1.19亿元,同比增长4.98%;归母净利润1661.71万元,同比下降14.93%;扣非净利润1773.42万元,同比下降8.05%。

一季报还显示,公司在建工程、投资收益大幅减少,而销售费用剧增。

2022年,西大门实现营收4.99亿元,同比增长7.22%;净利润7975.86万元,同比下降10.88%;实现归属于上市公司股东的净利润8204.47万元,同比下降8.33%;实现每股收益0.61;加权平均净资产收益率7.44%。

与此同时,公司销售费用2022年同比增长58.26%。公司表示,主要系公司在广告宣传等方面投入增多所致。

近些年来看,西大门的销售费用也持续攀升,2022年创下历史新高。2018年-2022年,公司销售费用分别为1966万元、1667万元、1179万元、3097万元、4901万元;营业成本分别为2.447亿元、2.479亿元、2.112亿元、2.932亿元、3.279亿元。这或许也可以解释西大门2022年“增收不增利”的原因之一。

02

ROE、毛利率三年大降

与此同时,从近些年盈利指标来看,西大门的净资产收益率、总资产收益率、毛利率及净利率也不断大降。

近三年,西大门净资产收益率分别为14.93%、8.57%、7.44%;总资产收益率分别为9.44%、7.92%、6.71%;毛利率分别为40.39%、37.00%、34.31%;净利率分别为21.97%、19.23%、15.98%。整体来看,西大门盈利能力持续败退的现状无疑需要高度重视。

西大门最近一次公开的投资者关系活动记录是今年3月17日。

公司表示,今年为开拓市场,不断派出业务员出国寻找客户,同时国外的客户也陆续来访。在国际贸易的延伸与拓展方面,未来西大门将致力于加大推广力度,缩短海外客户的服务半径,实行多项举措来更高效地支撑客户的市场战略,进而推动行业的发展。公司主要海外竞争对手为亨道格拉斯集团、梅尔美、春天等。

在2022年年报中,西大门表示,公司产品主要销往海外市场,外销收入结算货币主要为美元。2020年、2021年和2022年度,公司出口收入分别为2.29亿元、3.09亿元、3.12亿元,由于人民币汇率波动而形成的汇兑损益分别为398.51万元人民币、186.37万元人民币、-1022.66万元人民币。虽然公司在销售定价时合理考虑了人民币汇率变动影响,但是如果未来人民币汇率波动较大,仍将可能对公司经营业绩产生一定的不利影响。

资本市场来看,西大门近一年股价走势跌幅近三成。

有投资者针对公司募资扩产项目进行询问,公司表示,建筑遮阳新材料扩产项目,目前项目建设主体大部分已施工完毕,仍有小部分还在施工中。另外,受外部客观因素的影响,国外设备的运输到位等环节有一定延迟,项目整体进度较计划有所延后。

“智能时尚窗帘生产线项目,由于市场环境发生部分变化,经过公司市场部门调研,为提高资金使用效率,紧跟产业形势,更好满足客户需求,也为了更加审慎地支出募集资金,综合考虑公司目前实际情况,经审慎评估,公司对成品生产的需求进行了部分调整和优化,因此落地实施周期延长,相关进度较原计划有所放缓,从而整体延缓了项目实施的总体进度。”西大门谈道。

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